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de TRUJILLO PONCE, ANTONIO
de TRUJILLO PONCE, ANTONIO
La literatura financiera señala la existencia de dos enfoques cuandose trata de construir modelos que ayuden al inversor o prestamista aevaluar el riesgo de crédito del deudor. Mientras el primero de losenfoques toma como base de su análisis ratios elaborados a partir delos estados financieros de las empresas (modelos contables), elsegundo descansa sobre información del mercado de capitales donde losprestatarios negocian sus acciones (modelos de mercado). En estesentido, el objetivo del presente trabajo de investigación esanalizar, sobre una muestra de empresas europeas que componen elíndice EuroFirst 100, y utilizando un horizonte temporal amplio(2002-2009), que incluye tanto periodos de alto crecimiento como deinestabilidad económica, las posibles diferencias en el poderexplicativo de ambos tipos de enfoques. Los resultados del trabajoponen de manifiesto que la diferencia entre los modelos de riesgo decrédito de carácter contable y aquellos que emplean como input datosextraídos del mercado de capitales es insignificante, y sugieren queun modelo agregado, que combine ambos tipos de variables, es la mejoropción para explicar el riesgo de crédito. Se concluye, por tanto, que datos contables y de mercado deben verse como complementarios más que como sustitutos.
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